根据贵州茅台发布的消息，张德芹于6月13日、14日先后调研了茅台香港贸易公司、当地渠道商和茅台专卖店。

　　本周（7月22日至7月26日），银行板块出现较大调整，中证银行指数更是创下年内最大周跌幅纪录，引发市场广泛关注。

　　今年以来，银行股等红利资产是公募基金重要的配置方向之一，多位基金业内人士指出，在LPR下调、银行存款端利率下调预期落地后，近期银行股出现短期震荡。不过鉴于银行板块高股息特征有底层逻辑支撑，中长期看仍有较高的投资价值。

　　中证银行指数创下年内最大周跌幅

　　本周银行板块出现较大震荡。其中，7月22日银行股出现集体下跌，此后又持续回调，工商银行、农业银行等股价纷纷创下历史新高。但临近周五银行股再次出现下跌，7月26日央企银行板块跌幅超2%。

　　从中证银行指数表现来看，本周该指数3个交易日收跌，2个交易日收涨，周跌幅达3.11%，创下年内最大周跌幅纪录。

　　消息面上，7月22日，央行宣布将一年期、五年期以上LPR下调10基点，分别降至3.35%、3.85%；同时，将公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。7月25日，六大国有银行集体调整人民币存款利率。7月26日，招商银行、平安银行跟进下调存款利率。

　　“近期银行股价的大幅震荡是由资金面的波动和对银行资产质量预期的变化共同造成的。”民生加银基金基金经理邓凯成分析，在重要会议召开期间，资金大量购买以沪深300为代表的宽基指数ETF，而在这些指数中，银行尤其是国有大行的权重较高，因此资金的入市也直接使得银行板块前期上涨较多。

　　邓凯成认为，由于公募和北向资金调仓相对较为灵活，之后随着科技板块主题行情的出现，对银行板块有一定的抽水效应，银行板块又开始下跌。本周LPR下调，对房地产行业整体利好，地方政府债务化解预计未来也将取得进展，市场对于银行资产质量等重点领域的担忧有所下降，因此短暂震荡后银行股价又有所上升。

　　“上市银行拨备覆盖率较高，对于风险抵御能力较强，基本面经营整体比较扎实，未来资产质量预计整体保持稳健。”邓凯成称。

　　二季度基金持续增配银行股

　　今年上半年，银行股表现较为突出，已披露的二季报显示，以银行为代表的红利资产仍是公募基金重要配置方向之一。

　　根据东方证券研报数据，截至今年二季度末，主动偏股型基金重仓银行板块44.61亿股，环比一季度增持1.76亿股；重仓市值占比为2.77%，环比回升0.31pct。被动型基金重仓银行板块58.04亿股，环比增持4.42亿股；重仓市值占比环比提升1.29pct至8.81%，来到近年高位。

　　对此，国联基金认为，公募基金持续增配银行股，在一定程度上体现了市场对银行股分红能力的认可，银行股较高的股息率对追求稳定收益的资金具有吸引力。此外，地产政策的放松以及对银行净息差下行斜率放缓的预期，也为银行股的配置提供了支撑。

　　邓凯成表示，公募基金增加银行股配置仓位，是基于高股息率、低投资风险偏好、宏观经济预期和银行资产质量转好等多方面因素的综合考量。

　　邓凯成进一步表示，第一，从股息率来看，银行板块目前股息率为5.2%，在市场各个板块中位居前列，今年7月份LPR再次调降，在低利率与“资产荒”的背景下，股息率较高的银行板块吸引力进一步提升。第二，从投资风险偏好来看，由于年初以来市场表现不佳，为了降低风险，基金加仓防守效应更强的银行板块。第三，从宏观经济预期和银行资产质量来看，此前重要会议指出要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，市场对于影响银行资产质量的风险因素的担忧下降，有利于银行股价表现和公募基金的增配。

　　红利资产仍具有较高投资价值

　　事实上，近期除了银行股外，长江电力、中国电信等红利资产也出现杀跌。拉长时间看，5月下旬以来，红利相关指数出现了震荡回调，截至7月26日，中证红利指数区间最大回撤已超13%，中证红利低波动100指数最大回撤也超11%。

　　对此，宏利市值优选混合基金经理庄腾飞表示，6月以来A股市场波动明显，纺织服装、食品饮料、钢铁、煤炭等红利品种出现一定调整。进入7月份，随着海外政治环境不确定性增加，大宗商品波动加大，油气板块和有色资源品出现了一定程度的回撤，消化了前期过高的超额收益。

　　“不过经过近期的回调，中证红利指数整体的收益已经回归到历史均值水平和年度季节性水平，我们可以在红利板块内寻找相对低估细分领域的投资机会。”庄腾飞指出，从国际估值比较、核心高分红品种的股息率与长期国债收益率的比较等角度看，目前长期稳定的红利类资产还是有长期的重估空间。

　　银行板块方面，邓凯成认为，银行股目前仍然具有较高的配置价值。因为在基本面上，银行高股息的特征有底层逻辑支撑。在资金面上，新“国九条”鼓励中长期资金入市，除了基金产品，保险和理财资金也有配置高股息资产的需求。

　　“风险方面，在息差收窄、信贷需求较弱、零售消费贷款不良新增开始低位拐头等多重因素作用下，部分中小银行的营收可能会面临一定压力，需要进一步关注。”邓凯成表示。

　　国联基金也看好银行股中长期配置价值，不过他们指出，需要注意宏观经济波动、政策调整不确定性、市场竞争加剧等可能对银行股业绩产生的潜在影响。此外，还要关注个别银行的具体经营情况和潜在风险事件。

　　“银行股更适合长期持有，短期波动不应影响投资决策。”国联基金建议投资者深入了解银行股的盈利能力、资产质量、分红政策等核心基本面要素。同时，密切关注宏观经济政策与行业政策的变化，适时调整投资策略。

　　庄腾飞也表示，未来三至五年炒股股票配资官网，红利资产仍具备提供稳定低波的中低收益的能力。同时，红利资产的收益积累是需要时间的，尤其是那些具备全球定价能力，有实物资产属性的周期红利方向是长周期更优选择，投资者可以利用闲置资金进行中长期定投，进而分享长期收益。